炒股配资开户东吴春晓投资咨询专刊第六十九期｜红海冲突不见缓和，集运期货波动剧烈

　　1 期货市场数据

　　1.1 期货市场周度表现

　　本周国内商品市场绿肥红瘦，其中，由于红海冲突不见缓和，利多情绪仍占主导，集运欧线指数周涨幅逾46%，远超其他品种涨幅，居涨幅榜首位，而因短期市场继续炒作供应端扰动，国产矿短缺问题仍存，氧化铝周涨幅也超4%，其余品种棉纱、尿素涨幅也超3%。

　　跌幅方面，因库存持续累库，终端需求表现平平，纯碱周跌幅超6%，居跌幅榜首位。其余豆二、碳酸锂纷纷跌超4%。

　　金融期货方面，本周四大股指期货呈不同程度上涨，其中中证1000股指期货涨幅居首。

　　图 1 品种指数周度价格变动（2023/12/28-2024/1/4）

　　数据来源：wind，东吴期货财富管理总部

　　1.2 全市场资金流向

　　本周四大股指期货均呈资金流出状态，其中，沪深300股指期货位居金融期货资金流出榜首位。

　　商品期货方面，沪铜流入逾4亿元资金，氧化铝同样收获超3.7亿元资金流入。沪铝获得超2亿元资金加持。在资金外流较多的品种中，铁矿石遭遇超12亿元资金减持，远超其余商品期货。沥青失血逾6亿元。

　　图 2 品种资金流向变化（亿元）（2023/12/28-2024/1/4）

　　数据来源：wind，东吴期货财富管理总部

　　2 宏观与产业政策

　　2.1 国内外宏观政策及点评

　　1、【12月份制造业PMI为49.0%】

　　12月31日国家统计局发布12月中国采购经理指数运行情况。12月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.0%，环比降0.4%，低于临界点。非制造业商务活动指数为50.4%，环比上升0.2%，高于临界点。

　　点评：12月制造业PMI超季节性回落，在收缩区间继续小幅下降，未如预期重回扩张区间，景气水平略有回落。制造业需求端、生产端、库存端各分项数据均小幅回落，内外需求不足仍是主要问题，价格端上制造业企业所处价格环境小幅缩紧。整体看12月份制造业PMI数据对大宗商品及股指的影响偏中性。

　　2、【央行净新增抵押补充贷款（PSL）3500亿元】

　　中国人民银行网站1月2日消息，2023年12月，国家开发银行、中国进出口银行、中国农业发展银行净新增抵押补充贷款（PSL）3500亿元，期末抵押补充贷款余额为32522亿元。上一次，抵押补充贷款出现净新增还是在2023年2月，当月新增17亿元。

　　点评：相较于MLF投放，PSL具备宽货币和宽财政的双重属性，且期限更长、成本更低，资金投向与“泛地产”、“泛基建”联系紧密，信贷撬动和投资拉动作用更强，优势明显。整体看央行净新增抵押补充贷款（PSL）对大宗商品及股指的影响中性偏多。

　　3、【12月美国的制造业PMI指数为47.9】

　　数据显示，12月，美国的制造业进一步萎缩，PMI指数来到了47.9，低于11月的49.4和初步数据的48.2。这次的下跌也是去年8月份以来最大的跌幅。其中，造成PMI下跌最主要的原因是新订单的下降。许多企业都反映因为购买力不足，还有经济的不确定性导致客户需求疲软。

　　点评：美国12月Markit制造业PMI在上个月下降的基础上继续下挫，且已经滑入荣枯线下比较深的位置。这表明美国经济在2023年第四季度呈现下行趋势，且这种趋势正在逐步加深。整体看，12月美国的制造业PMI数据对大宗商品及股指的影响偏中性。

　　2.2 产业政策

　　1、【青岛一保税仓库起火】

　　即将跨年之际，对12月30日发生在青岛一保税仓的起火事宜，上海国际能源交易中心发布公告。在2023年12月31日所发公告中，上期能源表示，山东中储国际物流有限公司位于山东省青岛前湾保税港区鹏湾路45号的存放点于12月30日发生火灾，涉及20号胶标准仓单88张。

　　在上述公告中，上期能源还提到：截至2023年12月30日，全市场共有20号胶标准仓单1195张。

　　据“黄岛发布”微博12月30日晚间消息，12月30日19时47分许，青岛一保税仓库起火，无人员伤亡，消防部门正在全力扑救，起火原因正在调查中。

　　值得注意的是，20号胶是轮胎产业的主要基础原料。随着汽车工业的蓬勃发展，中国已成为全球第一大轮胎制造国，20号胶成为全球天然橡胶产业最具代表性的品种。

　　点评：本次事件对20号胶期货市场在短期内或产生情绪影响，但在库存高企、产业基本面未出现明显变化的情况下，中长期影响有限，市场整体风险可控，交易者应谨慎看待、合规理性参与。

　　2、【大多数存量房贷利率下调！】

　　从2024年1月1日起，大多数存量房贷将迎来利率下调，调整的幅度是10个基点。据银行人士测算，以北京地区首套房贷、贷款金额100万元、期限20年、采用等额本息还款方式的个人房贷为例。贷款利率由4.3%下降为4.2%，月供就会从6219元下降到6166元，减少了53元。如果按贷款期限20年计算，总利息支出将减少12801元。

　　点评：展望后市，房地产政策将继续优化调整，专业炒股配资供需两端政策均有发力空间，同时企业融资环境有望得到改善，随着各地地产政策也逐步改变，市场信心将得到进一步提振，楼市有望加速完成筑底，同时也将给大宗商品中长期走势带来支撑。

　　3、【马士基宣布停航红海48小时：集装箱船舶遇袭此前刚宣布重返】

　　计划部分船舶重返红海不到一周，全球航运巨头马士基宣布再次停航48小时。

　　12月31日，记者从马士基方面获悉，公司确认“马士基杭州”轮在从新加坡到埃及苏伊士港途经曼德海峡时遇袭，“目前该轮船员安全，确保船员安全是公司的首要任务，我们采取了一切必要的安全措施保护船员。船员将获得应对这一艰难而严重情况所需的所有支持。”

　　据马士基方面透露，“马士基杭州”轮挂新加坡船旗，部署在马士基亚欧航线AE12上，其设计运力为1.4万标箱。欧洲中部时间12月30日下午6时30分左右，当该轮位于也门荷台达西南55海里处时，被不明物体击中，但没有迹象表明船上起火，该轮能够继续向北航行。

　　在对该轮进行最初攻击后，有四艘船接近“马士基杭州”轮并开火及试图登轮。附近海域一艘海军舰艇部署了一架直升机与其安全团队合作，成功击退了登轮企图。

　　“鉴于这一事件，并为留出时间调查事件细节及进一步评估安全局势，马士基决定在未来48小时暂停经过该地区的航行。”马士基方面告诉记者，目前正在努力查明该事件的全部情况，并与“繁荣守护者行动”（OPG）和相关当局密切对话，以评估该地区的安全级别。

　　点评：近期中国出口集装箱运输市场继续受到地缘风险的考验，亚欧等航线市场运价继续大涨，带动综合指数大幅上行。欧洲航线，红海地区紧张局势仍在持续。目前，航运市场存在着较大的分歧，未来一段时间红海至苏伊士运河的商业航运将因地缘紧张局势面临极大的不确定性。

　　3 策略精选

　　3.1 豆油2405合约

　　分析点评：在经过上周的短暂反弹之后，豆油近期收出四连阴，并创下去年8月中旬以来新低。一方面因为巴西近期天气持续好转，天气炒作暂时平息，市场回吐之前天气风险的升水；另一方面12月进口大豆到港量较大，国内大豆和豆油库存均出现增加，国内供应较为宽松。不过需要注意的是下周将公布USDA1月供需报告，在这份重要报告公布前后行情可能会有反弹，需引起注意。

　　交易策略：趋势上谨慎看跌，建议轻仓逢高做空。

　　3.2 黄金2402合约

　　分析点评：本周美联储会议纪要显示，美联储官员认为加息周期已经结束，通胀有所放缓，2024年适合降息但利率路径还不确定，目前还没有讨论何时开始降息。总体来看，美联储会议纪要偏鹰措辞短期打压贵金属市场，但经济数据继续下滑，长期来看贵金属仍有较好支撑。中长期看贵金属易涨难跌。

　　交易策略：趋势上谨慎看涨，建议轻仓逢低做多。

　　3.3 碳酸锂2407合约

　　分析点评：随着碳酸锂价格的不断下跌，部分外购矿企业存在成本倒挂空间，出现减停产现象，大多转为代加工厂，自有矿企业生产依旧保持稳定并未出现实质性减产。近期碳酸锂价格不断下跌，外购矿和废料回收企业多有减停产现象。终端市场需求不振，正极材料需求跟进不足，成交以老客户长协订单为主，海关数据显示11月进口约1.7万吨碳酸锂，预计现货价格短期内或将弱稳运行。

　　总的来看，目前碳酸锂需求相对疲软，供应仍显宽松。中长期来看仍以逢高做空为主。

　　交易策略：趋势上谨慎看跌，建议轻仓逢高做空。

　　3.4 菜油2405合约

　　分析点评：菜籽油近期收出三连阴，价格创近半年来新低。因本年度全球菜籽油产量较上年度增加，且近期加拿大统计局在12月报告中将今年菜籽产量上调至1830万吨，高于11月份预估的1740万吨。再加上相关油脂和原油价格近期普遍出现下跌。因此，预计菜籽油中长期将维持震荡下跌的趋势。不过短期同样受下周USDA1月供需报告的影响，行情可能会出现反复。

　　交易策略：趋势上谨慎看跌，建议轻仓逢高做空。

　　3.5 1000指数2403合约