2004年6月1日，棉花期货在郑州商品交易所上市。经过20年的不断发展，棉花期货不仅成为了郑商所的代表性品种之一，还在全球范围内取得了巨大影响力。
路易达孚原董事长陈涛，见证了棉花期货的从无到有、从小到大的成长历程，“到今天为止虽然刚满二十年，在国际市场大宗商品中是年轻的品种，但是可以自豪地说，我们成功了，不仅仅受到中国行业内的人关注，也得到国际各方给予肯定、认同，甚至是参与。”
自上市以来，棉花期、现价格相关性达到0.95，证监会组织的全市场、全品种的功能评估中，该品种连续五年达到A类。
这对于拥有全球第一大消费市场、第二大生产能力的中国而言，拥有反映自身市场变化和价格预期的期货价格，至关重要。
走向价格自主
郑棉期货的发展历史，也是国内棉花价格体系的不断完善的历史。
1999年以前，棉花作为重要的战略物资，国内对其实施统购统销；2001年，棉花流通体制改革落地实施，同年12月中国加入世界贸易组织(WTO)。
随着市场化价格机制的逐步确立，棉花现货市场进入新的发展阶段，棉价波动开始加大。这一背景下，棉花期货应运而生，拉开了国内棉花期货、现货市场协同发展的序幕。
“对棉花期货我特别有感情，2004年-2008年棉花期货刚上市时，无论持仓规模和交易规模不大。”新湖期货董事长马文胜表示。2005年5月，郑商所开始发布月度市场报告，当月“一号棉花”持仓量和成交量分别是9.5万手和179.5万手。
当上述月度市场报告发布到今年4月时，棉花期货的月末持仓量已经增加至65.5万手，成交量则增加至822万手。
令诸多市场参与者深刻的2011年上涨行情中，棉花期货全年成交量更是达到1.39亿手，位居同期全球商品期货成交量的第二位。
成交、持仓数据的提升，显示出过去20年棉花期货市场规模的不断扩大，但是期货品种评价标准显然不止于此，至少需要广泛的产业投资者共同参与。
“截至目前，95%的大中型轧花企业和棉花贸易企业均参与到棉花期货的交易。”郑商所相关负责人近期表示。
相关数据显示，棉花期货的产业客户数达到1400余家，主产区新疆地区9成以上的棉花加工企业以直接或间接的方式参与期货市场，产业投资者持仓比例常年维持在60%以上。
得益于较深的产业参与度，棉花期货自上市以来与主要现货价格指数（CNcottonB和CCIndex）相关系数均在0.95以上，并成为反映行业供需形势的“晴雨表”。
据介绍，国家发改委、农业农村部等政府部门，已经将棉花期货价格运行情况作为预判产业调控效果的依据之一，高度重视棉花期货价格变化情况，定期组织行业相关专家进行商讨。
“2009年以前，中国的棉花（价格）肯定是看美国，而现在中国的价格更具参考价值。因为我们最清楚库存的变化，消费的变化，价格它不是美国传进来的，而是国内自己发现的价格。”马文胜表示，虽然现在国内棉花期货的运行趋势和美棉差不多，盛达优配但是细节价格完全是体现的是国内的基本面。
如今，郑商所已经逐步形成了以棉花期货为中心，棉花期权、棉纱期货、场外市场协同发展的棉纺行业衍生品体系。
服务产业，不断进化
价格发现是基础，推出期货的目标则是为了风险防控，为包括棉农、轧花厂、贸易商和纺织厂在内的产业参与方提供避险工具。
以承接棉农、贸易商的轧花厂为例，在棉农收购籽棉并加工成皮棉过程中，市场价格不断波动，很可能出现销售价低于成本，出现亏损的情况。
借助棉花期货，轧花厂在核算各项成本后，则可以根据自身的利润预期，当期货价格达到理想价位后进行卖出套期保值，通过期货市场“预售”的方式锁定利润，实现稳定收入。
河南同舟棉业有限公司，年经营棉花和棉纱超过45万吨，年销售收入超过80亿元，为国内大型涉棉头部企业之一。然而，在最困难的时期，同舟棉业股东纷纷退股，最终只有一个小股东没有退出。“能够活下来，走到今天，我的感受是因为郑商所有棉花期货这个品种，如果没有，我这个企业可能早就找不着了。”同舟棉业董事长魏刚民表示。
比如2017年5月，同舟棉业通过套期保值，以16000元/吨的价格在CF1709合约卖出套保5000吨棉花，并于当年6月分别以15400元/吨、15100元/吨的价格逐步平仓，去除建仓成本后盈利700元/吨，弥补了公司现货贸易350万元的损失。
需要指出的是，伴随着棉花期货、现货市场融合的持续加深，行业生态也随之发生巨大变化。
以主产区新疆为例，单纯的棉花现货价格已经消失，基差交易模式取代传统的“一口价”交易模式，成为了棉花贸易市场主流。
新疆冠农股份有限公司期货部主任彭黎虎也表示，现在行业基本上是以期货价格作为定价锚点，再加上基差来进行定价销售，期货不仅是在企业生产经营过程中，还在定价过程中起到非常积极的作用。
于交易所而言，同样需要其在期现结合方面做出更贴近行业的调整。2017年9月，郑商所将棉花基准交割地由内地调整至新疆，推动棉花产业加快向新疆转移。“服务棉花产业高质量发展，这是我们的核心目标。”郑商所相关负责人表示。
据他介绍，郑商所在新疆设置了12个交割仓库，顺应了棉花产业向新疆加快转移的趋势。粗略统计，每年70万吨棉花通过期货市场进行保值销售，主要形式是注册生成仓单。
“之前在新疆交割库公检完一个月的棉花不能再注册生产仓单，我们倾听了产业的呼声将其取消，24年9月1日开始，所有已经换证的新疆棉花在本年度都可以注册生成仓单。”该负责人表示。
后续，郑商所还将持续响应行业呼声、顺应市场变化，持续优化棉花的规则制度体系，进一步提升棉花期货服务实体经济的能力。
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